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专题：上市券商2025年年报披露！各业务收入大比拼
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证券时报记者 刘艺文
证券时报记者获悉，中国证券业协会（下称“中证协”）近日向业内下发了《证券公司2025年度经营情况分析》（下称《分析》）。
根据《分析》披露数据，截至2025年末，券商互换便利操作金额累计1050亿元，为A股带来增量资金，增强了资本市场内在稳定性。另外，境外机构和个人持有境内股票近3.7万亿元，保持增长态势，中国资产的吸引力持续提升。
超八成证券公司盈利
《分析》数据显示，2025年证券行业服务实体经济直接融资超8万亿元。截至2025年末，全国证券公司总资产、净资产、净资本分别为14.83万亿元、3.34万亿元、2.44万亿元，同比分别增长14.66%、6.53%、5.27%，行业资本实力持续增强，整体风控指标优于监管及预警标准。全行业实现营业收入、净利润分别为5411.71亿元、2194.39亿元，同比分别增长19.95%、31.20%，经营质效稳步提升。其中，128家券商实现盈利，盈利面达85.3%，行业平均净资产收益率（ROE）为6.79%，同比提升1.29个百分点。
从收入增速看，经纪业务增幅最大。2025年，全行业经纪业务净收入1822.84亿元，同比增长42.50%，主要是受益于A股行情回升向好、成交活跃度显著提升等。
从收入结构看，自营业务连续三年位居行业第一大收入来源。2025年，全行业自营业务收入1853.24亿元，占比34.24%。其中，股票投资规模同比增长36.47%，占自营投资总规模的比重同比提升了2.28个百分点。经纪业务、利息净收入、投行业务、资管业务分别贡献营业收入的33.68%、11.95%、7.38%、4.41%，行业形成了“多元支撑、结构均衡”的收入格局。
平均净佣金率降至2‱
《分析》称，证券公司积极开展互换便利操作，加大逆周期布局，以实际行动稳市兴市，提振投资者信心，助力资本市场长期健康发展。截至2025年末，互换便利操作金额累计1050亿元，为A股带来增量资金，增强了资本市场内在稳定性。
近年来，证券公司持续落实“减费降佣”政策，在降低投资者参与成本的同时提升了服务深度。截至2025年末，证券行业为105.58万亿元资产提供托管服务，全年代理买卖证券业务平均净佣金率下降至万分之二，降费让利成效凸显。同时，上市证券公司积极回报投资者，一年多次分红成为常态，2025年现金分红回购连续两年超500亿元，提升了投资者获得感，有助于引导投资理念向长期价值投资转变，加快形成投融资更加协调的市场生态。
近年来，大类资产配置工具日趋丰富。截至2025年末，境内交易所挂牌上市的ETF共计1381只，规模达6万亿元，创历史新高。证券行业代销金融产品保有规模4.69万亿元，同比增长35.30%。基金投顾从规模扩张转向质量提升，部分公司在签约规模、客户数量、复投率等核心指标上取得突破，投资者对投顾服务的信任度不断提升。
截至2025年末，证券公司资产管理受托资产总净值为10.21万亿元，同比增长5.49%。其中，集合资管和专项资管贡献较大增量，分别增长13.48%、14.49%。从业务结构看，集合资管业务规模占比（33.72%）首次超过单一资管业务规模占比（32.84%）。
服务科创能力不断增强
中证协称，2025年证券行业持续提升服务科技创新的能力，依托多层次资本市场，综合运用股票、债券、并购重组等金融工具，精准赋能科创企业，为培育新质生产力、巩固壮大实体经济根基注入强劲动能。
2025年，证券行业服务116家企业IPO上市，实现融资1317.71亿元，其中78家企业登陆科创板、创业板、北交所，实现融资708.98亿元。与此同时，证券公司持续优化另类投资业务布局，加大对成长期科创企业、中小企业的长期资本支持。2025年，证券公司或其另类子公司跟投科创板、北交所等公司IPO超12亿元，累计跟投科创企业IPO超370亿元。
2025年，证券公司自身作为主体发行科创债79只，融资金额834.40亿元，从债券发行、资金投资到债券做市，强化了对科创企业的全方位支持。证券公司全年承销科技创新债券998只，合计金额1.02万亿元，同比增长66.52%，为培育和发展新质生产力注入源源不断的动力。
作为独立财务顾问，证券公司充分发挥专业优势，全年共服务82家上市公司完成重大资产重组，交易金额超6000亿元。通过深度参与产业链整合、跨区域/跨境并购重组等重大交易，助力上市公司实现外延式、跨越式发展，为打造具有国际影响力的产业集群提供金融支撑。
中国资产吸引力持续提升
《分析》还提到，截至2025年末，34家内地证券公司设立36家境外子公司。境外子公司总资产达1.94万亿港元，同比增长31.95%；2025年实现营业收入452.33亿港元，同比增长6.15%。境外子公司全年共服务113家企业登陆香港市场，融资金额超2800亿港元，市占率超90%，较2024年显著提升，反映中资证券公司在国际市场上的竞争力和影响力不断增强。同时，证券公司代理客户港股通交易金额28.70万亿港元，香港子公司等服务沪深股通交易金额50.33万亿元人民币，为促进资本跨境流动、便利全球资产配置发挥了重要作用。
截至2025年末，行业共有16家外资参控股证券公司，外资公司总资产534.69亿元，同比增长5.44%。2025年实现营业收入105.79亿元，同比增长32.61%。各类型公司立足自身优势，服务海外主权基金、养老金等中长期资金投资中国，助力优化A股投资者结构、完善上市公司治理。截至2025年末，境外机构和个人持有境内股票近3.7万亿元，保持增长态势，彰显中国资产的吸引力在持续提升。
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